80家上市公司外汇资产分布图　IC图形　DD

　　面对国际外汇及金融衍生品市场的持续、巨幅波动,中资企业外汇及金融衍生品资产的安全陡然成为了各界瞩目的焦点。

　　近日,一份由中国国际金融有限公司(下称中金公司)各行业研究员对所覆盖的股票池(港股和A股)做的有关外汇以及金融衍生品风险敞口的调查,获得了基金、保险、投资公司的广泛关注。据本报证实,目前,中金公司出具的这份调查汇总表,还被多家国内涉外企业的相关负责人纷纷传阅。

　　本报记者获得的该份调查汇总表显示,截至今年上半年,中金公司所覆盖的中资上市公司(包括A股、B股、H股)中,有80多家A股或港股公司拥有各种外汇资产总额,折合人民币超过了2400亿人民币。其中,54家上市公司还进行了总额上百亿的外汇衍生品投资,另外有10家以上上市公司的衍生品投资额超过了亿元。

　　“现在看,没有人能够预言,中信泰富(0267.HK)、中国中铁(601390.SH,0390.HK)之后,下一个会是谁?更没有人能够预言,中资上市公司的衍生品投资损失链是否会逐渐扩大成一场衍生风暴?”11月7日,上海一家合资基金管理公司的投资总监接受本报记者采访时指出。

　　事实上,金融风暴引起的外汇市场剧烈动荡已给参与全球外汇衍生品交易的公司带来重创。该投资总监认为,国内主要涉外企业未来将如何有效应对潜在外汇及金融衍生品“陷阱”,已是难以回避的课题。

　　80家上市公司:2400亿外汇(现金+存款)资产

　　“我们急需一名懂外汇的讲师来公司给我们补补‘汇兑损失’的知识。”10月17日,北京培生金融咨询公司一位培训顾问突然收到多名客户的请求。

　　前一天,多家基金管理公司跟踪基建行业的研究员、基金经理纷纷从国内一家知名券商研究所处收到一封重要邮件,“市场传言三季度中国中铁汇兑损失较大,公司高管方面确认这一传言基本属实。经我们了解,公司使用H股募集资金所投向的结构性存款中澳元规模较大。三季度澳元兑人民币汇率跌幅达17.35%,这直接可能导致公司三季度汇兑损失超过上半年的6.8亿元。”

　　10月22日晚,当汇兑损失的信息悄然传遍“大江南北”,中国中铁、中国铁建(601186.SH,1186.HK)当日出现的疯狂跌停可谓震惊了市场上绝大部分投资者。

　　“之前,谁都没有想到,正常的外汇定期存款怎么都会产生如此巨大的损失。”上述基金经理告诉记者,实际上,9月下旬以来,面对澳元兑美元中间价的急促下坠,大部分国内投资者还只是持看热闹的心态,面对这条消息。谁也没有想到,这一波动将直接影响自己已经重仓的股票。

　　10月27日,中金公司研究所与往常一样出具研究周报,不过,出人意料的是,周报中附带了这份由中金公司各行业研究员对所覆盖的公司的外汇及金融衍生品风险敞口的调查汇总。

　　“国际外汇及金融衍生品市场巨幅波动,潜在外汇及金融衍生品陷阱?”研究周报对于这份调查汇总表并没有做出任何评价。

　　本报记者通过对这份调查汇总表分析整理,该调查汇总表几乎囊括了除中资金融上市公司外,几乎主要行业中资上市公司截至今年上半年的一个外汇资产情况。

　　统计显示,截至今年上半年,以中国中铁、中国铁建等海外业务份额较大的中资国有上市公司为代表的共80家A股、港股上市公司拥有美元、港币、欧元、日元、澳元、新元等外汇现金+存款,共计折合人民币远超2400亿。其中,80家上市公司拥有美元资产达到1753亿元以上,欧元166亿以上,港币212亿以上。

　　拥有外汇(现金+存款)资产数额较大的5家上市公司是中国石油(601857.SH,0857.HK)、中兴通讯(000063.SZ,0763.HK)、中国远洋(601919.SH.1919.HK)、中国中铁、中国铁建。

　　另外,兖州煤业(601188.SH,1171.HK)、中国铝业(601600.SH,2600.HK)、江西铜业(600362.SH,0358.HK)、中兴通讯、超声电子(00823.SZ)、中国铁建等6家上市公司还持有数量不等的澳元存款或现金。

　　10家上市公司过亿衍生品投资敞口

　　统计表显示,持有超2400亿人民币外汇资产的这80家上市公司主要分布在基建、石油化工、房地产、港口及远洋运输、造纸、有色金属、能源等涉外业务频繁的行业。

　　另外,拥有外汇资产数额较大的上市公司控股股东主要是国有资产。

　　“很明显,数额越大,风险越大。”中国铁建一位内部人士告诉本报记者,相对于持有外汇货币资产数额较小的企业,中国铁建这般拥有折合人民币上百亿外汇的公司,面对国际外汇市场的巨幅波动风险,压力可想而知。

　　不过,总体上说,尽管这些上市公司的外汇资产的敞口不小,但只要不进行衍生投资和交易,如中国铁建一样,风险还是相对较小。

　　公开资料显示,中国铁建与中国中铁上半年拥有的外汇货币资产相当,但由于该公司没有大量买入结构性存款,只是进行多币种存款,公司的汇兑损失相对有限,与中国中铁的近20亿汇兑损失相比,3.4亿的损失,不可谓不幸运。

　　“不管是中信泰富还是中国中铁,对于拥有、需要大量外汇货币资产的公司来说,外汇衍生品投资才是埋在投资者脚下的定时炸弹。”上述基金经理指出,从中金公司的这份调查汇总表可以看出,因拥有海外业务,需要频繁使用外币,共有54家上市公司最终进行了形式各样的外汇及金融衍生品投资。

　　54家存在外汇及金融衍生品投资的企业中,A股公司中振华港机(600320.SH,900947),中国船舶(600150.SH),宝胜股份(600973.SH),特变电工(600089.SH)和招商地产(000024.SZ),港股公司广船国际(0317.HK),玖龙纸业(2689.HK),理文造纸(2314.HK),碧桂园(2007.HK),瑞安房地产(0272.HK),及中国远洋(601919.SH,1919.HK)等10家公司的衍生产品敞口超过了亿元。

　　实际上,因投资金融衍生品,中海发展(600026.SH,1138.HK)等多家上市公司在2008年半年报已经披露,公司出现了数千万的汇兑损失。

　　不过,金融衍生品投资同样存在上亿敞口的振华港机并没有步碧桂园和中国远洋的后尘。

　　振华港机11月1日发布公告称,由于近期欧元贬值,美元坚挺,公司抓住机遇,及时调整外汇币种,由此,公司在明年将获得汇率溢价收益5.17亿元人民币。

　　“实际上,中国中铁上半年买入的澳元结构性存款也是赚了3个多亿。但想不到下半年,强势的澳元突然大幅贬值,这一下让大幅买入澳元结构性存款的中国中铁损失惨重。”11月7日,上述上海合资基金管理公司投资总监这样指出,由于各家公司的金融衍生品协议内容披露模糊,因此,外界短时间内很难从披露的信息看出各主要公司的衍生品投资的风险系数到底有多大。

　　外汇资产管理新课题

　　金融危机不断严峻的今天,汇市持续巨幅波动的时间延长的可能性正在加大,上述投资总监告诉记者,许多货币的汇率很有可能出现忽上忽下的现象,剧烈波动的市场背后注定将演绎几家欢喜几家愁的局面。

　　他认为,中信泰富、中国中铁的避险动作事与愿违,被深套澳元之中,这其中既包含了汇市波动风险,也包含着公司机构自身的操作风险,可谓汇市避险反成险。

　　对于近期国内外公司在汇市上的成败典型案例,他指出,应值得各界深思,企业应该如何应对百年不遇的风险和机遇,都有哪些工具和策略可以助企业顺利度过险关?

　　对此,国内一家知名基建央企高层与本报记者交流时指出,中信泰富、中国中铁等多家央企外汇及金融衍生品投资出现风险后,实际上,已经证明,目前已有的企业如何运用金融工具进行外汇风险管理的技巧并不是完美的。

　　“一旦操作不慎,任何风险管理工具都有可能使公司掉入更大的陷阱。”该高层指出。

　　“现在,公司H股资金管理领导小组和金融专家组还在探究这场风波背后的原因。至于公司高层是否有人要为此事承担责任,现在我们不掌握情况。”11月7日,中国中铁一位内部人士告诉记者。

　　上述知名基建央企的高层告诉记者,目前有较大海外业务、又没有出事的企业,大部分在管理外汇资产时是“量入为出”的谨慎原则。

　　“以我们公司为例,除了积极争取直接与客户签订人民币合同外。一般情况下,我们在项目或者是业务立项前,都会计算好所需的外币数量,然后以此为基准,做一些外币资产的对冲和汇率锁定的投资。”该高层告诉记者,另外就是在项目报价上,按照测算的汇率损失的可能计入成本中。

　　“不过,现在不管是什么手段,由于外汇市场波动幅度太大,只要有海外业务,都可能产生一定的损失,但是总体上说,这种风险是相对可控的。”该高层表示。

　　据本报了解,除了将货币资产由结构性存款重新变成定期存款外,由于海外项目目前推进的力度不够,存留海外的募集资金无法及时使用,中国中铁已经向外汇管理局申请将海外货币资产全部或部分兑换成人民币避险。

　　中国中铁人士之前接受本报记者采访时指出,由于过去两年,国家外汇储备不断增长,国内流动性过剩风险很大,中国中铁、中国铁建在香港市场上募集资金因此原则上不允许兑换成人民币。

　　上述知名基建央企高层告诉记者,由于上市企业在香港的募集资金一般情况下都是投向海外业务的,中国中铁如果境内没有募集资金投向,即使外汇管理局允许这些企业把资金兑换成人民币,目前资金紧张的局面下,这部分资产也难以兑成人民币。

　　“一味把外汇资产兑换成人民币显然不是最好的策略。”上述基金管理公司投资总监指出。