记者观察
恐慌和贪婪,是股市处于极端状态时,投资人面对的两个极端选择。当A股持续大跌,沪指跌破四千点,以蓝筹为代表的个股跌得面目全非时,这一问题从未如此鲜明地摆在投资人眼前。
“这么跌法,还不是当年的熊市再现吗?”多名股民对记者称,“还是逢高减仓罢了”。
“现在蓝筹被腰斩,股市遍地是黄金,可以抄底了吧”,亦有人这么说。
不少基金经理选择了恐慌出逃,导致基金重仓的蓝筹股接连跳水。据了解,一些基金的仓位最低时甚至只有60%左右。市场人士分析,潜在的巨大赎回潮和强大的业绩压力或成为基金减仓的推动力量。数据显示,进入2008年以来,基金的持仓持续减少,基金的平均仓位已经接近70%,许多基金的持股比例已经跌至60%,与2007年12月的众多基金仓位保持80%的辉煌场面相去甚远。
基金恐惧的理由说得很明显了,从近期一些基金经理的言论可看出,其担忧主要是两个方面,一个是宏观经济是否出现拐点进而带来微观上市公司盈利增幅的下滑；第二个就是再融资和大小非解禁带来的供给压力。
近期高企的CPI、迅速下滑的贸易顺差数据加重了这种担忧。昨日,能源巨头中国石化传出一季度可能亏损的消息无疑又成为引爆蓝筹股继续下跌的又一地雷。
于是,国内的知名券商申万研究所近日发布报告,开始调低上公司业绩预测,将2008年一季度不含中石油等5只新股在内的A股上市公司平均净利润增速下调为35%,远低于大多数人此前给出的40%至50%的盈利增长水平。更有一些国际投行放出了A股牛市走完的声音。最具代表的是便是瑞信。3月12日,瑞信中国研究部主管陈昌华便公开表示,A股在奥运前会有反弹,但是反弹不会高,因为之前一年时间,A股市场把应该是5年的牛市走完了,这起码要有一两年的时间让股市慢慢消化。
似乎恐慌的情绪逾发占了主流,略为冷静甚至略显贪婪的声音显得很弱势,但绝对不是没有。中证资讯的首席分析师徐辉便是其中之一。他认为,经济增长的暂时减缓并不影响坚定看好中国经济的大背景,目前股市持续下跌很可能表明了市场开始触及调整的底部区域。“相信两会结束后到奥运会开幕的一段时间里,A股、B股和H股的表现会相对较好。”
其实,对比部分大盘蓝筹股的A、H股,笔者发现,部分大盘蓝筹股的A、H股的价格开始逐渐接近。目前,人寿、平安、招行、中铁等四只蓝筹股的A、H股差价在10%,笔者记得以往出现这一状况的时间是在2005年,当时正是出现了这一状况,引发了很多H股投资者回到A股市场。现在,这一局面重新出现了,投资者在A股市场就可以买到相对廉价的优质公司股票。从这一意义上,难道不能说A股大盘蓝筹股在趋于接近底部,倘若如此,指数还能有多大的下跌空间?
“现在谁能断定中国经济增长出现拐点,毕竟中国是全球经济增长最快的区域,目前机构减仓或许只是回避暂时的不确定性”,正如一名分析师所言,“更何况,管理层出台利好政策的可能性仍然存在”。最起码,降低印花税和有效遏制巨额再融资能否在近期出台,是决定市场走向的关键所在。
也许,在A股已跌去1100多点以后,投资人选择恐慌和贪婪都不足取。或者,保持谨慎最合适,即不盲目杀跌,耐心等待大盘真正止跌企稳的信号。笔者认为,信号主要有三个,一是已有积极的具有针对性的利好政策出台,二是出现相对乐观的经济增长数据,三是成交量迅速放大并股指同步上涨。当然,弱市不可轻言见底,就目前来看,这些信号尚未发出,短线走势依然不乐观。 谢美琴
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