| 2007年03月30日
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大力发展私募基金时机成熟
21世纪经济报道 2007-03-30 09:08:17
私募新纪元
上海睿信投资董事长 李振宁
现在公募基金规模达到1万亿，加上社保专项理财，占到股市流通市值的40%。私募基金现在有一些好的苗头，但总体规模不大。在2001年股市大跌之前，很多调研报告认为私募基金规模有3000亿或5000亿。
但是，那个时候的私募基金严格来说不是私募基金，都是保底的，跟券商三方监管是一个概念。
从信托产品角度来讲，私募基金分为两类，其中一类叫结构性产品。严格来讲，该类产品也不是私募基金，跟当时的券商三方监管没有本质区别，只是过去是券商监管，现在换成信托投资公司监管。从信托平台来讲，比较符合私募基金理财概念的还是不保底、分成的信托理财产品，这是契约型基金，是私募基金的发展方向。
现在我国基本没有契约型私募基金。契约型私募基金存在重复收税和多账户开列问题，这是建立公司制基金将遇到的问题。、
去年，合伙企业法做了一些修改，这为组织公司型基金提供了一定条件，但还有一些问题需要管理层加以考虑，比如合伙企业法没有明确普通合伙人是个人还是公司，税收方面也有不清晰的地方。
有限合伙制基金或公司型基金能够真正推出，还得出台一些相关的条例和办法，这些条例和办法可以由市场摸索着制定，就像股改一样，由下而上完成。
信托型私募基金，形势一直不错。但最近有了一些新要求，对个人只能发行50份，对机构可以无限。其实，私募基金主要是为先富起来的个人服务，私募基金的主要购买者是比较富裕的个人，但反而限制个人投资者认购份额不超过50份，机构却随便认购，这个路子有点不太对。
中国大力发展私募基金的条件目前已经成熟，2.27大跌，上证综指下跌8.8%，大跌的根本原因是机构结构过分单一，大量赎回使公募基金承受巨大的压力。私募基金一般有一年的封闭期，不能天天赎回，如果私募基金发展壮大起来，与公募基金互补，可以避免股市大起大落。
此外，股指期货推出后，如果只有公募基金和券商，没有私募基金，那么将加大市场的金融风险，大力发展私募基金是证券市场发展的需要。
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