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2007-10-24 10:55:03 来源:
南方都市报 作者： |
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中山大学副教授吴丁杰谈如何发现港股投资“洼地”
自《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》发布后，“港股直通车”引起了投资者的广泛关注，投资者的目光也纷纷转向港股市场。虽然从地缘上和熟悉程度上来说，港股市场作为内地投资者走向海外的首选已经成为一种趋势，但初涉港股投资该注意哪些问题？港股投资与A股投资有何异同？其中蕴含有怎样的投资机会？投资者该如何操作才能在香港市场中畅游无阻？10月20日举办的“金葵花·南方都市报财经论坛”
请来了具有多年实际投资经验的学者与证券从业人士，为观众们投资港股答疑解难。
曾有多年财经媒体经历，也曾在证券业内担任高管的金融学博士吴丁杰先生以其多年的港股投资经验为港股投资者献上了“八大忠告”；目前香港本土券商中的佼佼者大福证券董事总经理麦德光则表示，目前“北水南下”的投资风潮将不可逆转，同时也给听众介绍了港股投资的实际操作策略；而大福证券投资策略师莫劲松则为听众详细讲述了香港股票市场的风险和规则，同时也对听众表示“央企整合将是港股投资的绝好机会”。
“俗话说不熟不做，投资港股也是这样。最主要的是两地的投资理念不一样，游戏规则有差异。”吴丁杰告诫投资者：首先必须了解香港是一个自由港，香港市场的资金并不仅仅局限于本地资金，全球的资金都在这里进出。投资者如果不了解香港市场的规则与投资理念，往往会吃大亏。基于对香港市场多年的了解，吴丁杰为初涉港股的内地投资者提出了“八大忠告”。
1 最好投资H股
吴丁杰认为由于H股是内地投资者对之有比较切实的了解，投资风险要小。“如果你对香港市场不熟悉，还买的话，这样不行。”吴丁杰称一定要炒熟悉的公司，特别是买A＋H股。“第一点忠告是，不熟不做，最佳的选择是H股。”
2 不要迷信折价率
香港的投资是全球资金在流动。“前段时间报纸报道，两地股市价格偏差将缩小，我们要知道一个规律，A股和H股不会出现同价，只要人民币升值不变。我们认为中国A股才是大牛市。”吴丁杰认为目前中国人的理财意识在渐渐觉醒，所以未来牛市还是看好。所以，投资港股不要盲目迷信折价率。
3 细价股风险大
吴丁杰介绍称，香港市场还有一个特点，低于一块钱的股票，是全球市场最多的。“为什么不买细价股，风险可能更多。这是我投资六七年的体会，2002年时投资港股，他们基本不买低价股。香港交易时还需要手续费，成本高，流动性差，增加交易成本。细价股素质差，很多贸易公司都是空壳，没有主营业务。”
4 坚持价值投资是关键
由于两地股市市场化程度不尽相同，吴丁杰认为投资港股应当摒弃投机思维。“炒股票不要炒证券，因为不熟悉证券。”吴丁杰称，目前国内A股市场是弱小市场，市场力量低于30％，而香港是强力市场，市场超过70％。如果不坚持价值投资，涨就买，跌就抛，就等于白白送钱出去。
5 看好内需股
吴丁杰称多数概念股的说法均来自国外。内需股也是，由于内需股在香港上市速度加快，所以选好龙头股，这样的投资会比较有价值。
6 长线应该抓养老股
什么叫养老股，就是高派息。一般来说“养老股”的范围锁定在有稳定的成长、治理透明的公司，还有一些派息政策稳定、股息率在4％以上的公司。
7 不要融资去炒股
我站在内地人投资港股的角度来思考，我建议炒股票时不要借钱炒股。如果股票特别好，很熟悉，比如说是广东的公司在香港上市，就可以这样。但是香港有一个规律，首日涨是不会涨太多，炒股票不要有融资，因为利息比较高。
8 留意市场新动向
吴丁杰表示港股投资者要密切关注QFII的接力棒，QFII可能要制定400多亿。据统计有300亿美元投入香港市场。还要关注QDII中的新动向。同时他认为香港市场的A股基金也有非常好的投资价值。
港股A股化后的悬念
10月18日，市场传出香港与内地上市公司股权互换消息，恒指乘势高开714点，大涨至30025点新高后报收于29465点。从8月17日至10月18日两个月内，恒生指数大涨接近50％。
由于来自内地和国际的资金同步涌入，加之香港股市本身受到中美双重因素的影响，后市走向变得难以揣测。
港股在达到历史新高的同时，自身特点也发生了明显变化。
“以前香港市场基金经理买股票都看美国市场涨跌，而现在，很多香港基金经理买卖股票前先看前一天A股市场的涨跌。”深圳同威资产管理公司董事总经理李驰说。
并且，随着内地资金大举涌入香港，6月以来港股市场掀起一股“内地化”风潮，最明显的表现是港股市场上的中资股和红筹股的表现远比本地股活跃和强劲。
除了股票结构内地化外，港股的估价和投资风格开始“A股化”。一位香港投行人士介绍，低价股和题材股的炒作、以及高折价H股受追捧等酷似A股市场的投资手法。
内地化的资金和投资理念造就了港股市场整体估值水平的内地化趋向，龙腾资产管理公司董事长吴险峰指出，一向投资评级谨慎的投资机构，对A＋H品种的评级数月内会发生天地两重天的跳跃式评级，比如瑞银将中国神华的估值从30多元一下提高到101元，这明显受到了内地资金及中国神华在A股市场的高价位影响。
对此，一些学者开始担忧，中国社科院金融学者易宪容认为，“内地股市那种对股市的操纵炒作的现象已经开始蔓延到了香港市场，这个改变绝不是香港的好消息，如果香港股市A股化，它对香港经济的发展与繁荣，它对香港国际金融中心的建立，都是不利的因素。”
但也有香港市场人士对此不认可，“港股近期虽因外资与内资齐涌入而狂升暴跌，看似无序，但实际是不同观点的各地投资者公平地交手力拼，是成熟市场在资金主导市况时的表现，与内地股市迥然不同。”
由于来自内地和国际的资金同步涌入，加之香港股市本身受到中美双重因素的影响，港股后市走向变得难以揣测。 (来源：经济观察报)
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