对于大盘自高点1223点以来的走势，市场已经开始从“调整”逐渐倾向于“行情结束”的认识。其中原因众多，而股改带来的盈利预期不断下降则是最重要的原因之一。

　　由于股改程序上的变化，进入投票表决环节后，一旦方案获得通过，股改公司股票在成为G股前不再复牌。也就是说，即使投资者投票反对，在方案通过的前提下，该投资者也必须接受股改方案，而不能选择在股改方案实施前卖出股票。这对采取什么策略对待股改方案起到了非常大的影响，作为参考依据，股改后的股价走势将较此前更大程度上影响投票前的走势。

　　自上周五开始，上市公司股改进入持续实施阶段，从已经储备的股改公司数量上看，每日可能都将有数量不等的公司进入“G”族行列。从近日进入G族的股票看，市场对这些公司在G日进行了自然除权，落后于大盘成为G股当日一个明显的特征。当股改公司的股价表现弱于大盘后，其对市场产生的负面影响是显而易见的。由于成为G股有一个明显的分界点，因此，当越来越多的投资者意识到这一点时，在投票前卖出将会成为更多投资者的选择，这对于股改公司股价构成较大的压力，并进而对股指的表现产生更大的压力。

　　看来，在当前环境下持股进入投票环节不是一个好的投资策略。目前，股改以每周一批约20家左右的速度进行，而市场已经积累的推出了股改方案且尚在交易的公司股票有数十只之多，投资者应该注意手中持股何时进入投票环节，尽量考虑在股改的股东大会股权登记日前卖出股票。

　　唐昊熹